“这两天我所在的开户券商一直在给我发CDR基金的宣传短信，看来券商很重视CDR基金的销售啊。”近日，各路投资网友都反映收到了这样的信息，来自银行的、券商的，还有来自超市宣传彩页的。
在CDR已火两日以后，小编报了这个选题，在仔细翻阅资料后，打算来给大家唠唠CDR到底是个啥。
CDR是指在境外（包括中国香港）上市的公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行，在境内A股市场上市，以人民币交易结算，供内地投资者买卖，以实现股票的异地交易。
6月6日，证监会官网显示，证监会已批复南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商等6家基金的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的申请。
6月19日，6只战略配售基金募集全部结束。据媒体从公募人士处获悉，截至6月21日，6家独角兽基金总规模应该会刚好超出1000亿元，大概在1200亿元左右，但最终规模等数据，截至记者发稿还没有公布。
截至截稿，6家独角兽基金公司官网均未发布基金成立公告。
独角兽基金的4大优势与3大劣势
从监管部门的批复速度来说，显然监管对于独角兽基金的重视程度还是相当高的，或者说急于有资金来进入这个市场，国家战略意图的紧迫性跃然纸上。
用年初证监会主席助理张慎峰的公开讲话一言以蔽之，曰“把好企业留在国内、让好企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报，应当成为市场各方努力追求的共同目标。”
这其中说的好企业，就是我们常说的“独角兽”。“独角兽”是指估值10亿美元以上的科技公司，目前中国拥有很多未上市的估值10亿美元的科技公司。
那么，此次独角兽基金比起之前的中概股回归，又有哪些优势和劣势呢？
优势1：命中率或远高于打新
A股市场在拥抱新经济的浪潮中，频频向创新经济伸出橄榄枝，已先后迎来三六零、药明康德、富士康、宁德时代的发行上市或借壳上市。
优质的大型企业上市，打新收益往往相当丰厚。以收获16个涨停开板的药明康德为例，截至6月5日收盘，药明康德股价为119.78元，相对于21.6元的发行价，中一签就意味着已有10.89万元盈利入账。
但是普通个人投资者，通常因为资金量较小，打新中签比较“渺茫”（宁德时代中签率仅为0.0937%）。参考工业富联的案例，由于采用“战略配售+网下部分锁定”的创新发行方式，其战略配售数量约占发行总数量的30%。
优势2：投资费率低
业内人士介绍，战略配售型基金管理费和托管费会采取优惠政策，极可能费率不到普通基金的十分之一，每年费用计提设置上限，让普通大众能够低成本、低门槛参与顶尖科技公司的投资。
优势3：个人投资者享受与机构同等配售优先权
部分战略配售基金上限为500亿元，且分阶段销售：第一阶段时间内，仅对个人投资者发售，单一个人投资者限额50万元；第二阶段时间内，仅对特定机构投资者发售，特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。
优先个人投资者认购，若第一阶段时间内对本基金达到募集规模上限，则提前结束募集。这意味着，普通个人投资者享受着和全国社保、养老金等机构同等的配售优先权。
优势4：首批战略配售基金，稀缺资源
与普通打新基金不同，这6只为CDR、独角兽而来的基金，是战略配售基金，一种创新的基金品种，同时也是非常稀缺的资源。
劣势1：有3年的封闭期
封闭期3年，6个月之后将在交易所上市，每半年开放申购一次（具体安排详见基金招募书）。不少基金应该在3年后自动转型。
业内人士称，封闭的意思，就是只有过了这个时间后，你才能向基金公司申请赎回。时间没到，就只能在股票市场上把它们卖给其它投资者。这里面最大的问题是，流动性差，变现难。
虽然原则上讲，没到期前可以卖给其它投资者，但往往会有较大的折价。一般来说，一个金融产品一定要考察它的流动性和风险，风险越大，流动性越差，收益补偿应该越高。
劣势2：未来的行情和政策不明朗
安信证券分析指出，投资独角兽也并非全无风险。一方面，投资独角兽企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为独角兽企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大，独角兽企业面临着经营风险。
3年时间，市场可能会发生很多变化，封闭期不能卖出，万一出现风险，几乎不能止损。独角兽企业海外破发的情况比比皆是，比如平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的独角兽，上市次日即告破发。
很多独角兽目前仍处于亏损阶段，后期盈利情况怎样，不确定性比较大。大泰金石研究院资深研究员王骅亦认为，CDR独角兽回归是目前资本市场的热点，市场也会大肆炒作，上市之后大概率能带来短期的上涨，但是从香港和台湾的经验看，股价涨到高位泡沫破裂后，会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功划等号，大部分也都是互联网高科技企业，在3年的封闭期内，股价的发展存在很大的不确定性。
劣势3：独角兽现在并不便宜
安信证券指出，市场对于独角兽企业有着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。
回归国内的独角兽，一小部分是还没上市的，另外大部分是已经在海外市场上市的，例如在美国上市的京东、阿里等。
业内称，过去一些年，美股里的科技股涨得相当夸张。阿里过去两年翻了两倍，京东过去一年也涨了超过50%。从市盈率角度和PEG角度来看，估值已经不算便宜了，美股纳斯达克指数的估值处于近10年里的高位。
小米推迟发行 CDR产品运作引质疑
目前，6只战略配售基金已经正式结束了第一阶段针对个人投资者（发行期为6月11日至6月15日），以及第二阶段针对机构投资者（发行期为6月19日）的募集期，所以对独角兽基金心动的投资者只能下次再参加了。
据悉，截至6月21日，6只战略配售基金的合计募集金额或已超过1000亿，6只中的一家基金向媒体透露，此次募集规模在100亿至150亿元之间。持有者多半为散户投资者。
“个人投资者占比大多数，机构投资者不太热情。”业内知情人士说，比如社保基金可以直接参与战略配售，不用借道CDR基金。“其他机构想再等等，因为半年后能通过二级市场买入基金份额，加之小米撤销CDR的申请，机构投资者认为目前形势还不明朗。”
而对于此次小米推迟发行CDR ，一位基金经理表示：“主要原因在于A股市场和香港市场在最终估值定价方面的协调存在比较大的难度。目前A股市场整体偏弱，小米CDR发行预估300亿左右规模，发行可能会对市场形成比较大的冲击。”
也有媒体报道称，接近监管部门的人士分析，由于担心小米CDR的估值压力，因此监管层想等港股的估值迈入合理区间再做定夺。
对此，小米官方微博回应，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司将向中国证监会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。
由于小米推迟发行的影响，有投资者质疑对于已经发行的6只战略配售基金，如果没有CDR發行，该怎么办？
对此，一位基金公司投研表示：“战略配售基金首先考虑的问题是产品成立，再看后面的运作。成立后初期肯定投资的是债券和短融等，CDR发行有一个配一个，如果没有，也没有关系，会先通过固收类产品投资把净值做起来，但投资者对于这些产品的高收益预期就可以降下来了。”